하워드 막스
오크트리 캐피탈 공동 창립자. 리스크를 먼저 생각하고, 시장 사이클을 읽으며, 손실 회피를 수익보다 앞세우는 투자자.
1구루 정보
하워드 막스 Howard Marks
오크트리 캐피탈(Oaktree Capital Management) 공동 창립자 겸 공동 회장 · 1995년~현재
$1,900억+
오크트리 운용자산(AUM)
연 ~19%
고수익채권 전략 장기 수익률(추정)
리스크 우선
투자 스타일
오크트리 캐피탈은 주로 부실채권, 고수익 채권, 사모 크레딧에 집중하는 대체투자 운용사입니다. 13F에 공시되는 주식 롱 포지션은 전체 운용 규모 대비 소규모이며, 핵심 전략인 크레딧·채권 포지션은 포함되지 않습니다. 막스는 2019년 브룩필드 자산운용에 오크트리 지분을 매각했으나 공동 회장직은 유지하고 있습니다.
2주요 보유 종목 (주식 롱)
2024년 Q3 13F 기준
| # | 종목 | 비중 | 평가액 | 보유 주수 | 전분기 대비 |
|---|
오크트리의 주식 포트폴리오는 크레딧·채권 전략의 부수적 포지션으로, 주로 부실기업의 전환사채·워런트가 주식으로 전환된 경우나 특수상황 투자가 포함됩니다. 13F 공시는 전체 전략의 일부만을 반영합니다.
3섹터 배분 (공개 주식 기준)
2024년 Q3 기준
4투자 철학
"탁월한 투자는 훌륭한 자산을 사는 것이 아니다. 어떤 자산이든 좋은 가격에 사는 것이다."
— The Most Important Thing (2011)
"리스크 관리란 손실을 피하는 것이 아니다. 감수하는 리스크에 비해 충분한 보상을 받는 것이다."
— 오크트리 투자 메모
"시장이 과열됐을 때 신중하고, 시장이 침체됐을 때 공격적으로 나서는 것. 이것이 사이클 투자의 핵심이다."
— Mastering the Market Cycle (2018)
"큰 수익보다 큰 실수를 피하는 것이 먼저다. 장기 복리는 손실을 줄이는 데서 쌓인다."
— 막스의 리스크 우선 원칙
핵심 투자 기준
⚖️
리스크 우선 사고
수익보다 리스크를 먼저 계산. 보상이 리스크를 초과할 때만 투자
🔄
사이클 인식
시장의 낙관·비관 흐름을 읽고 과열 구간에서 수비, 침체 구간에서 공격
💡
가격 vs 가치
좋은 자산도 비싸면 나쁜 투자. 가치 대비 가격이 낮을 때만 매력적
🛡️
손실 회피 규율
큰 손실 한 번이 여러 해의 수익을 지운다. 하방 보호를 최우선
5주요 투자 이력 및 특징
사이클 판단
2007~2008년 금융위기 경고 — 위기 전 메모를 통해 시장 과열과 크레딧 버블을 공개 경고. 사전에 리스크를 축소하고 현금 여력을 확보.
위기 매수
2008~2009년 부실자산 대규모 매입 — 위기 직후 6주 만에 $60억 규모 부실채권 집중 매수. 패닉 구간을 기회로 전환한 대표적 사례.
고수익 채권
정크본드(고수익 채권) 투자 개척 — 1978년 씨티코프 시절부터 하이일드 채권 펀드를 운용. 이후 오크트리를 통해 대체투자 크레딧의 선두 주자로 자리잡음.
수비 포지션
2021~2022년 제로금리 과열 구간 — 저금리 버블과 크레딧 스프레드 압착 경고. 공격적 확장보다 방어적 포지션 유지. 2022년 금리 급등 시 상대적 강세.
6주요 저서 / 대표 자료
- 《투자에 대한 생각》 — 리스크, 가격, 심리, 사이클에 대한 막스의 핵심 철학
- 《하워드 막스 투자와 마켓 사이클의 법칙》 — 시장 반복 패턴과 투자자 대응 원칙을 다룬 국내 출간서
- 《오크트리 메모》 — 실제 시장 상황 판단을 보여주는 대표 자료
※ 이 페이지의 데이터는 Oaktree Capital Management의 SEC EDGAR 13F 보고서를 기반으로 합니다. 13F는 주식 롱 포지션만 포함하며, 오크트리의 핵심 전략인 부실채권·고수익 채권·사모 크레딧 포지션은 반영되지 않습니다. 투자 권유가 아닙니다.